【豪ＮＺ準備銀行の金融正常化の状況と商品市況次第】
※本記事は2021年12月末時点に作成しております。文中の内容は作成時点の情報に基づくものとなっております。
【２０２２年の豪ドル/ＮＺドル相場を振り返って】
２０２２年の豪ドル・ＮＺドル相場は、年初から堅調な上昇も、秋口からは急速に利食いに押される展開となりました。
豪ドル／ＮＺドル相場は、前年１０月にＮＺ準備銀行が、早々と２０１４年７月以来の利上げに踏み切ったことで軟調気味なスタートも、年初の安値１．０５７９からロシアのウクライナ侵攻を受けて、西側先進諸国がロシアに対する経済制裁を次々と実施、大口の資源供給国であるロシアからの供給が滞るとの見方から原油など天然資源や穀物価格が大きく上昇したことで、資源国通貨である豪ドルに買いが強まりました。ただ、豪総選挙で与党が大敗し、９年ぶりの政権交代が実現したことで、１．０６２２まで調整も、ＲＢＡも債券購入プログラムを終了、利上げスタンスに転じたことで、ＮＺ準備銀行との利上げ競争の中、資源国通貨である豪ドル買いが続き、９月には２０１５年以来の１．１４９０の高値まで上昇しましたが、ＲＢＡが、利上げスピードを鈍化させたこと、またウクライナが想定以上に善戦したこともあって、原油価格など資源価格が上げ止まったことで、急速に利食いに押される展開となりました。
一方、ＮＺ準備銀行は、その後もタカ派スタンスを維持し、１１月会合では、０．７５％に利上げ幅を拡大。ＲＢＡも０．５０％の利上げで追従しましたが、中国のゼロコロナ政策による景気減速懸念もあって、年初来の安値となる１．０４７１まで値を下げて、２０２２年の相場を終了しました。
【２０２３年の主な材料】
以下が現在、判明している来年のイベントや材料です。注目度の高いものは太字で表示しています。ただ、あくまで予定で、変更されることがあります。
リポートの作成時点では、情報量が少ないのは残念ですが、２０２２年は、米国の中間選挙を始め、欧州や日本の選挙、中国の共産党大会など大きなイベントがありましたが、２０２３年は材料の少ない年となりそうです。
そうなると２０２３年は、ＲＢＡとＮＺ準備銀行の金融政策の行方、パンデミックで失速する中国経済の影響、ウクライナ情勢による資源価格の動向が豪ドル／ＮＺドル相場の焦点となりそうです。
【２０２３年の注目点】
２０２２年の相場環境を踏まえて、２０２３年の豪ドル／ＮＺドル相場の注目点をまとめてみました。
・ ＲＢＡの金融正常化
・ ＮＺ準備銀行の金融正常化
・ 商品価格との連動性
・ 金利差との連動性
〇 ＲＢＡの金融正常化
豪準備銀行（ＲＢＡ）は、２０２２年、それまで実施していた景気対策となる低金利政策や債券購入を止め、５月３日には２０１０年１１月来の０．２５％の利上げを実施、それまでの０．１０％のキャッシュ・ターゲットを０．３５％とした後も、６月会合から９月まで４会合連続で０．５０％の利上げを発表、１０月から１２月は、０．２５％に利上げ幅を留めましたが、２０２２年は最終的に３．１％まで政策金利となるキャッシュ・ターゲットを引上げました。
また最後の会合の声明では、「今後一定期間、さらに利上げを行うことを想定」としていますが、これも「将来の利上げの規模とタイミングは、引き続き今後のデータとインフレ、労働市場の見通しに関する理事会の評価によって決定」としていて、やはり来年の利上げスタンスは、豪州経済次第となりそうです。
特に豪州経済の足元では、物価高と金利高、世界経済の減速懸念も重なってスタグフレーションに陥る懸念が高まっています。また高騰していた不動産市況も、中銀の断続利上げで一転頭打ちの動きを見せているようです。
一方この時の議事録では、「経済状況とインフレ見通しを評価する間、一定期間金利を据え置く用意がある」ともしていますので、今後もインフレ動向次第ですが、２０２３年に利上げを一定期間停止する可能性や更に急速な利上げの悪影響で、経済が圧迫されるなら利下げの可能性も残っていることは留意しておいた方が良いでしょう。
以下は、豪州の消費者物価の動向です。ＲＢＡがターゲットする２－３％を大幅に越えて、第３四半期では、前年同期比で７．４％まで上昇しています。更に上昇が無ければ、利上げペースを拡大することはないでしょうが、下落傾向がはっきりと見えない限り、今後もゆるやかな利上げ姿勢は続きそうです。
また以下は、２０２３年の豪準備銀行の政策会合及び政策金利の発表予定日です。
１月を除いて毎月ありますので、必ず声明や２週間後に発表される議事録も合わせてチェックしておきましょう。
（）は議事録公表日
０２月０７日（０２月２１日）
０３月０７日（０３月２１日）
０４月０４日（０４月１８日）
０５月０２日（０５月１６日）
０６月０６日（０６月２０日）
０７月０４日（０７月１８日）
０８月０１日（０８月１５日）
０９月０５日（０９月１６日）
１０月０３日（１０月１７日）
１１月０７日（１１月２１日）
１２月０５日（１２月１９日）
〇ＮＺ準備銀行の金融正常化
ＮＺでは、新型コロナウィルスの締め出しに早く成功したこともあり、先進諸国に先んじて、２０２１年の８月には、金融政策の正常化に動きだしました。特に第２四半期消費者物価指数が、前年同期比で３．３％とＮＺ準備銀行がインフレ・ターゲットとする１－３％のレンジを上回ったことから０．２５％の利上げを実施。その後も１１月と今年の２月に０．２５％の利上げ、更に４月からは５会合連続で０．５０％の利上げを実施し、今年の１１月には、インフレ率が７％台まで上昇したことで、１会合では異例の０．７５％の利上げを実施しました。２０２３年末では、政策金利となるキャッシュ・ターゲット・レートを４．２５％まで引き上げています。加えて最後の会合の声明では、「さらなる追加利上げが必要」、「政策金利は、以前示唆されていた水準よりもより高い水準まで上昇する見通し」と２０２３年も政策金利の引き上げを継続することを示唆しています。
特にＮＺは、一部に豪州と並んで、資源国通貨と勘違いされていますが、地震国にも関わらず鉱物資源は少なく、基本的には農業中心の国です。石油などの資源を全て輸入に依存することで、ロシアのウクライナ侵攻による原油や天然資源の価格高騰の影響をもろに受けたようです。今後もＮＺのインフレの状況次第ですが、ただ、直近では原油価格に上げ渋りも見えています。インフレ・ターゲットを導入しているＮＺ準備銀行は、物価の上げ渋りが見えれば、率直に利上げを停止する可能性もあります。
以下がＮＺ準備銀行の今年の金融政策会合の予定日です。２０２３年は特に、声明や総裁発言から、ＮＺ準備銀行の政策の変化には注目して対応しましょう。
ＮＺ準備銀行政策金利公表
０２月２２日+オア総裁会見
０４月０５日
０５月２４日+オア総裁会見
０７月１２日
０８月１６日+オア総裁会見
１０月０４日
１１月２９日+オア総裁会見
〇 商品価格との連動性
豪ドル相場は、商品価格と連動性が高いことが知られています。
そうなると豪ドル/ＮＺドル相場も一定の影響があるのか注目しましょう。
以下は、商品市況を総合的に判断するＣＲＢインデックスと豪ドル／ＮＺドル相場の動向です。
１９９８年からの月足チャートですが、総じて２０００年前半は連動性が低いですが、リーマン・ショック前後は上下にブレるも、その後は連動性が高い形となっています。また、現在もロシアのウクライナ侵攻で商品価格が上昇しています。２０２３年もこの状況がどう変化するかチェックしながら豪ドル／ＮＺドル相場を見ておきましょう。
そうなると今後ＣＲＢインデックスが、どういった動きとなるか見ておいた方が良いでしょう。以下は１９９５年からのＣＲＢインデックスの月足チャートです。
２００８年に４７３．９７ドルの高値を付けた後は、調整が続いていましたが、一応１０１．４８ドルで歴史的な底値圏をつけて反発も、２４１．１８ドルでは、超長期のレジスタンスに上値を押さえられています。下段のスロー・ストキャスティクスも買われ過ぎで、反転下落気味となっています。今後はウクライナ情勢次第ですが、調整の可能性が高そうです。その場合豪ドル相場を圧迫する可能性が指摘されます。
ただ、下値は２６４．３０ドルの現状の安値が、過去の４７３．９７ドルの高値と１０４．４８ドルの安値の５０％とほぼ重なり、維持出来れば堅調も、維持できない場合、２４１．１８ドルの月足の窓の下限、更には２０６．９５ドルのそれ以前の高値で、３２９．５９ドルまでの半値までターゲットとなりますが、こういった位置が維持出来れば堅調が続きそうです。
上値は３００ドル前後が押さえると弱い状況が続きそうです。
従って、２０２３年のＣＲＢインデックスの想定レンジを、２１０ドルから３００ドルとします。以上から判断すると２０２３年の豪ドル／ＮＺドル相場が、更に下落を強めることはなく、良くて保合が続く可能性が想定されそうです。
〇金利差との連動性
以下は、豪１０年物国債利回りとＮＺ１０年物国債利回りの金利差と豪ドル／ＮＺドルを比較したチャートです。
過去、比較的連動してきましたが、２０１６年中盤からは、豪金利高が拡大しているにも関わらず、豪ドル／ＮＺドル相場は安値圏で放置される動向が続いていました。この要因に関しては不透明ですが、この時トランプ元大統領が、関税強化などで対中政策を強化したことが、中国と関係の深い豪州経済にマイナスの影響を与えるとの見方が影響したようです。
現在でも、中国自体はゼロコロナ政策の影響で、景気減速懸念が高まっています。ただ、豪州は、脱中国政策を目指していること、豪州やＮＺが金利引き上げモードに入っていることで、この影響から大分離れて、再び両国の金利差に連動を始めているようです。そうなると２０２３年の豪ドル/ＮＺ相場を見る上で、再びこの金利差に注目して対応した方が良さそうです。
【テクニカル面】
まず、豪ドル／ＮＺドル相場を形成する、豪ドル／ドル相場の月足からチェックしておきましょう。
豪ドル／ドル相場を大きく見ると０．４７７５の史上最安値から上昇が、１．１０８３で史上最高値をつけて、０．５５１０で下ヒゲを描いた後は、反発も０．８００８で抑えられて再調整気味です。
この０．８１３６－と０．８００８がダブル・トップ気味となっていますが、これは恐らく、フィボナッチ・リトレースメント（０．４７７５－１．１０８３）となる５０％や１．１０－８３の高値からレジスタンスが上値を押さえていて、現状は０．７２８４から０．７６６２の戻り高値圏にあるレジスタンスが押さえると弱い状況が続きそうです。あくまで、０．８１３５と０．８００８のダブル・トップを越えて、０．８６６０－０．８９１１ゾーン、０．９１９６－０．９４０２ゾーンが視野となりますが、０．９２０５の戻り高値を越えるまでは、更なる上昇は期待できそうもありません。
一方下値は、０．６１７１で下げ止まりを見せて、下段のスロー・ストキャスティクスも売られ過ぎで反転気味です。現状は０．６４００から０．６５５０ゾーンが維持されると短期足からは強い形です。ただ、スロー・ストキャスティクスの反転に若干不透明感が残っていることで、この位置を維持出来ない場合、更に調整する可能性はあります。それでもサイコロジカルな０．６０前後が支えると長期サポートからも更に突っ込み売りは出来ません。リスクは０．５９８２を割れるケースで、その場合０．５５１０の安値を目指すリスクとなります。
従って、２０２３年の豪ドル／ドル相場の想定レンジを０．６４００から０．７３００とします。最大でも０．６０００から０．７５００で見ています。
次に豪ドル／ＮＺドル円相場を形成する、ＮＺドルの対ドル相場を月足からチェックしておきましょう。
最安値の０．３８９８からの上昇を、０．８８４２と０．８８３８でダブル・トップをつけて、その後の下落が０．３８９８と０．４８９５の安値から結んだ長期のサポートを割り込み０．５４６９の安値まで下落もこれを維持して反転。ただ、この上昇もレジスタンスを前に０．７４６５で抑えられて、０．５５１２まで再下落となっています。
ただ、モメンタムを示す下段のスロー・ストキャスティクスは、売られ過ぎで反転気味となっています。若干不透明ですが、この傾向が続くなら一定の反発期待となりますが、ただ、現状の戻り高値０．６５１４が押さえると弱く、超えても０．７０３５－０．７３１６ゾーンの戻り高値が抑えると弱い形が継続しそうです。あくまで０．７４６５や０．７５５８を越えて、０．７７４５の戻り高値、０．７８８９－０．８０３５の窓の下限、０．８３１１－０．８５３５の窓の上限が視野となりますが上抜けは不透明です。特に０．８８４２と０．８８３８のダブル・トップを基準としたショルダー・トップからは、０．８２１５が上値を抑える可能性も残っています。あくまで、０．８８４２と０．８８３８でダブル・トップを越えて、強い上昇期待となりそうです。
一方下値は、短期足から０．５８００－０．６０００ゾーンが維持されると良いですが、維持出来ずに０．５５１２や０．５４６９の下ヒゲを割れると０．４８９５を再度目指すこととなりそうです。
従って、ＮＺドル／ドル相場の今年の想定レンジを、０．５８００～０．７０００とします。
以下は豪ドル／ドル相場とＮＺドル／ドル相場の想定レンジから、マトリックス・チャートです。
豪ドル／ドルの想定レンジを０．６４００～０．７３００，ＮＺドル／ドルの想定レンジを０．５８００～０．７０００としましたので、これから算出された豪ドル／ＮＺドル相場の最大想定レンジは、０．９２８６から１．２２４１となりますが、広すぎることから、０．９９２５から１．１３９３を適正レンジとして想定します。
次に豪ドル／ＮＺドル相場ですが、過去のリポートで、長期の一定のサイクルを指摘してきましたが、２０２２年の上昇が１．１４９０で終了してしまったことで、この見方が「誤り」であった可能性がありそうです。
一応そのサイクルに対する見方を再検証しておきたいと思います。
以下の豪ドル／ＮＺドル相場の長期チャートでは、ご覧のように比較的上下に大きく動いています。
まず、高値の動きを見ると①が８年４か月、②が１０年６か月となっています。もし、２年多くなるパターンを想定すると、次の高値③は、１２年後と仮定すれば２０２３年となります。過去の例からは１．３６や１．３７まで上昇することになりますが、２０２２年の豪ドル／ＮＺドルの上昇が、１．１４９０で高値をつけて、更なる上昇にフェイルしていることを考えると２０２３年にそこまで上昇できる可能性は大きく低下しています。
一方下値も一定のサイクルが見えていました。
下値は、過去④と⑤でダブル・ボトムをつけて反転に転じています。現状も一旦ダブル・ボトムをつけて一定の反転が実現しましたが、その後失速しています。
こちらもこの期間は、④が１年１１か月、⑤は２年１０カ月となっていますが、今回は４年１１か月と異例に長くなっていますが、現状では、反発が実現していないことで、このサイクルの見方に疑問が出てきています。
あくまで仮説でしたが、２０２３年に恐ろしい勢いで上昇すれば別でしょうが、現状はこのサイクルに不整合が見えることで、２０２３年は、保合相場が続く可能性で見ておきたいと思います。
最後に、より直近の月足からテクニカルをみてみましょう。
２０２０年の３月の０．９９９４の安値は、コロナウィルスのリスク回避で、世界的に株価が急落した時の動きですので、オーバー・シュートと見なすと、総じて１．１６８０の高値からのレジスタンスと１．００２０からのサポートの中で、三角保合を形成していました。また、２０２２年にこのレジスタンスを越えて上昇を強めましたが、この動きも１．１４９０で上値を抑えられて再度保合の中に戻る展開となっています。加えて下段のスロー・ストキャスティクスも買われ過ぎからデッドクロスを現状示していることで、更に下落が拡大するかは不透明も、少なくとも上値は重くなるでしょう。
上値は、１．０７４４－７９４の直近レンジの５０％と重なる位置が押さえると相当弱く、超えても１．０９９２－１．１１１４の節目が押さえると弱い状況が続き、更にこの上抜けが実現しても１．１４４６－９０の緑のゾーンが押さえるとレンジ相場が続く可能性となりそうです。
一方下値は、現状の安値１．０４７１が、どうにか０．９９９４の安値からのサポートを維持していて、この維持では更に下落は進みませんが、維持出来ない場合、１．０３２３－３５８の次のサポート、１．０２７７を割れると１．０２０３などが再度ターゲットとなります。またこの位置からパリティなどが維持できれば良いですが、維持できずに０．９９４を割れると相場が崩れてしまうので注意が必要です。
従って、２０２３年の豪ドル／ＮＺドルの想定レンジを、レンジ相場と見て１．００００から１．１５００とします。
【予想レンジと戦略】
それでは以上を踏まえて、豪ドル／ＮＺドル円相場の来年の見通しと戦略についてお話します。
一応来年は、過去の新型コロナウィルスの感染拡大やウクライナの情勢が更に悪化しないとの前提でお話させて頂きます。
来年の豪ドル／ＮＺドル相場の想定レンジを１．００００から１．１５００としました。
次に戦略の前提としては
・ＮＺ準備銀行とＲＢＡの利上げペースの差は、今後更に拡大する可能性は低い。
・ＮＺ金利の方が高い状況が続くとしても、原油などの商品価格の堅調な動きが、豪ドル相場を支える。
・豪ドル／ＮＺドルのスロー・ストキャスティクスからは、早期は下押しリスクとなるが、パリティまで割れるような状況は想定しない。
・注意点としては、やはりウクライナ情勢です。もし、プーチン大統領が核の使用などに走った場合、リスクオフの動きに注意ですが、地政学的に離れた豪州やＮＺに対する悪影響は低く、よりＮＺに資金が集まる。一方で早期に停戦合意となった場合は、リスクオンの動きからは、ＮＺドルからの資金流失圧力が高まる。
・またオセアニア通貨は、７月の新財政年度のスタート期に、トレンドが変わるリスクがあることは、留意しておいてください。
基本的なスウィング・トレード戦略は、逆張りですが、早期はモメンタムの弱気から、買いはしっかりと押し目を待つのが安全となりそうです。
下値は、まず１．０２７７をストップとして、１．０３台などから買いを検討するか、思い切って、パリティまで買い下がって、ストップを０．９９９４割れとします。ターゲットは、 １．０７４４－７９４、超えても１．０９９２－１．１１１４などでは利食い優先で、また売りはこういった位置から１．１４９０までは売り場探しで、この場合のストップは、１．１６８０越えで対応しましょう。売った場合の利食いのターゲットは、レンジの半値となる１．０７４２前後などの維持では利食いで、割れても１．０３００－１．０５００ゾーンなどはしっかりと利食いながら、また買い場を探すような逆張り回転を想定して対応しましょう。
※文章中に使用されている、高値・安値等の価格につきましては、筆者が作成に利用したデータ元の価格であり、インヴァスト証券がトライオートFXにて提示した過去の価格とは異なります。
