豪ＮＺ準備銀行の金融政策の状況次第も、保合が続きそう？
※本記事は2023年12月末時点に作成しております。文中の内容は作成時点の情報に基づくものとなっております。
【２０２３年の豪ドルＮＺドル相場】
２０２３年の豪ドルＮＺドル相場は、豪州とＮＺ準備銀行の金融政策を睨みながらも、大きな手掛かり難もあって、２０１４年からの保合相場が続いた。
豪ドルＮＺドル相場は、ＮＺ準備銀行が、２０２１年１０月から早々と２０１４年７月以来の利上げに踏み切ったこともあって、軟調気味な展開からスタートするも、豪準備銀行は２０２２年５月から利上げを開始しており、２月と３月の会合で０．２５％の利上げを実施したこともあって１．１０８８まで反発しました。ただ、その後は豪準備銀行が政策金利の据え置きを決定しました。一方でＮＺ準備銀行が、ＲＢＡの利上げ幅を上回る０．５０％の利上げを発表したことで、１．０５６０まで売りに押されましたが、その後ＮＺ準備銀行も政策金利を５．５０％で据え置いたことで、再度１．１０５３まで反発しました。
ただ、夏場以降は、両行が政策金利を据え置いたことで、保合期気味の展開が続きましたが、１０月９日の安値１．０６２５から原油価格が年間高値まで上昇し、豪首相が７年ぶりに中国を訪問したことで、豪中通商問題の一定の明るさが見えるとの期待感もあって、１．０９３８までは反発しましたが、その後もこのレンジで揉み合いを続けて、年間の取引を終了しようとしてます。
【２０２４年の主な材料】
以下が現在、判明している来年のイベントや材料です。注目度の高いものは太字で表示しています。ただ、あくまで予定で、変更されることがあります。
リポートの作成時点では、情報量が少ないのは残念ですが、２０２４年は、米国の大統領選挙が、大きな波乱要因となるのか注目となりそうです。
米大統領選に関しては、トランプ元大統領の再立候補が話題となっています。ただ、前回の大統領選挙に絡めた自身の疑惑に関連して、多くの告訴を抱えています。また米憲法修正第１４条によって、一部の州で「大統領選出馬の権利がない」との判決も出ています。裁判自体は長期に渡ることで、大統領選まで時間稼ぎが可能でしょうが、もし、こういった裁判で、次々に有罪が確定した場合、７月の共和党の全国大会に向けて、予備選を勝ち抜けるかは不透明感が残りそうです。また、そうでなくても、もしトランプ大統領が再び大統領に返り咲くなら、バイデン政権の政策を全て「ちゃぶ台返し」する可能性が高く、その場合恐らく世界の政治や経済、金融市場に大きな混乱を招く可能性高いことは、留意しておきたいと思います。
一方バイデン大統領も次男のハンター・バイデン氏の問題で、共和党が同大統領の弾劾裁判に向けて動いています。また、高齢であることもあって、健康問題も懸念として残りそうです。つまり、夏の全国大会に向けて、両氏が候補者としての立場を維持出来るのかは、現状は全くの不確実です。その場合、次の候補者次第となるでしょうが、現状米国の大統領選の結果を占うことは非常に難しく、特に金融市場においては、この問題に関して、２０２４年を通して、常に経過を確認しておくことは重要となりそうです。
また、台湾総統選、ロシア大統領選、９月の岸田首相の任期などの政治的日程が、予定されていますが、台湾の総統選で与党が勝利しても、中国が軍事行動に出る可能性は低く、プーチン大統領の再選は揺ぎ無く、為替・金融市場に大きな影響を与えることはなさそうです。ただ、直近米国の支援が止まる可能性が指摘されているウクライナ情勢では、今年も混戦が続く可能性が高いと思われますが、もし何かの政治的な動きが出て、停戦や終戦に向かう兆しが見えた場合、過去２年のエネルギーや商品市況に、大きな巻き戻しの動きが出るかもしれません。その場合、ユーロ相場に大きな動きが出る可能性があることは注意しておきましょう。
一方金融市場では、５月にスタートするＮＹ株式の決済の短縮化が、相場の波乱要因となるとの指摘が出ています。現状２営業日後に決済する売買代金を、翌営業日に決済を前倒しするというものですが、世界的な市場では、まだ２営業日後の決済が主流です。為替市場も、２営業日後に決済されますが、株式の取引に伴う為替ヘッジのリスクと絡めて、機関投資家やファンドなどの対応が遅れているようです。一部でこの変更によって、流動性のリスクも指摘されており、金融市場に混乱が生まれる可能性に注意しておきましょう。
その他、今年も大きな地震や自然災害、ガザの問題などいろいろ自然・地政学リスクが、市場の混乱につながっています。２０２４年も温暖化の影響など、何が起きるのかわかりません。こういった事象は突発的に起こることで、準備することはできませんが、常に、こういったリスクも念頭に入れて、相場に臨む姿勢を維持しておいた方が得策もしれません。
【２０２４年の注目点】
２０２３年の相場環境を踏まえて、２０２４年の豪ドルＮＺドル相場の注目点をまとめてみました。
- 豪準備銀行の今後の金融政策
- ＮＺ準備銀行の今後の金融政策
- 商品価格との連動性
- 金利差との連動性
〇 豪準備銀行の今後の金融政策
豪準備銀行は、２０２２年５月から世界的なインフレの上昇もあって、２０２３年も利上げを継続し、据え置きする月もありましたが、最終的に１１月に０．２５％の追加利上げを実施し、政策金利を４．３５％まで引き上げて、１２月の会合でも据え置きを決定しています。
１２月の会合での声明は以下の通り。
「インフレ率を目標に戻すという断固とした決意に変わりはなく、そのために必要なことを行っていく」
「インフレ率を妥当な期間内に目標に戻すため追加引き締めが必要かは、引き続き経済データとリスク評価の進展次第」
「全体として、インフレ期待は引き続きインフレ目標と一致」
「基礎インフレは８月の予測時よりも高く、サービス分野が広範囲にわたって高い」
「労働市場の状況は緩和されているが、依然としてタイト」
「住宅価格は全国的に上昇を続けている」
「見通しには依然として大きな不確実性が残っている」
「海外でのサービス価格インフレは持続的であり、豪州でも同じことが起こり得る」
「中国経済の見通しや海外の紛争の影響に関しては、依然として高いレベルの不確実性が存在している」
豪準備銀行は、２０２４年末のインフレ率を約３．５％、２０２５年末には、同行が採用しているインフレ・ターゲットとなる２－３％の上限に達すると予想していますが、これを見る限り、ひきつづき警戒感を残していて、再利上げの可能性もあるかもしれません。
この点は、今後もデータ次第ですが、毎回の会合、声明や議事録の内容をチェックしながら、豪ドルＮＺドル相場の展開を見て行く形となりそうです。
以下が２０２４年の豪州準備銀行の政策金利公表予定です。（議事録は公表日）
０２月０６日（０２月２０日）
０３月１９日（０４月０２日）
０５月０７日（０５月２１日）
０５月０２日（０５月１６日）
０６月１８日（０７月０２日）
０７月０４日（０７月１８日）
０８月０６日（０８月２０日）
０９月２４日（１０月０８日）
１１月０５日（１１月１９日）
１２月１０日（１２月２４日）
〇ＮＺ準備銀行の今後の金融政策
ＮＺ準備銀行は、２０２１年１０月から利上げを継続しましたが、２０２３年５月の０．２５％の利上げを最後に、その後は政策金利を５．５０％で据え置いています。
１１月最後の会合の声明は、以下の通り。
「インフレ率は依然として高すぎるため、当委員会はインフレ圧力の継続を警戒」
「経済成長は年初の予想を上回っているが、依然としてトレンドを下回っており、さらに減速する可能性が高い」
「インフレ圧力が予想以上に強まれば、政策金利はさらに引き上げられる必要があるだろう」
「内需がさらに強まれば、追加的な金融引き締めが必要になる可能性が高い」
「インフレ率は２０２４年後半までに目標範囲内に低下すると予想」
「金利見通しでは来年の利上げがあるリスクが高まっていることを示している」
「金利見通しでは２０２５年半ばまで利下げがないと予想」
また、オアＮＺ準備銀行総裁の発言は以下。
「今回の会合では利上げについて議論した」
「我々は来年まで金利を維持することに固執してきた」
「予想では金利に上昇バイアスがかかっているが、まだ決定事項ではない」
「インフレに対するリスクはまだ上向き」
こちらも豪州準備銀行同様に、警戒感を残す形です。特別なことはありませんが、今後もデータ次第で、利上げするリスクは残っています。
２０２４年も毎回の会合、声明や総裁発言をチェックしながら、豪ドルＮＺドル相場の展開を見て行く形となりそうです。
（２０２４年のＮＺ準備銀行政策金利公表予定）
０２月２８日+オア総裁会見
０４月１０日
０５月２４日+オア総裁会見
０７月１０日
０８月１４日+オア総裁会見
１０月０９日
１１月２７日+オア総裁会見
〇 商品価格との連動性
豪ドル相場は、商品価格と連動性が高いことが知られています。
そうなると豪ドルＮＺドル相場にも一定の影響があるので、注目しておきましょう。
以下は、商品市況を総合的に判断するＣＲＢインデックスと豪ドルＮＺドル相場の動向です。
１９９８年からの月足チャートですが、総じて２０００年前半は連動性が低いですが、リーマン・ショック前後は上下にブレるも、その後は連動性が高い形となっています。ただ、現在もロシアのウクライナ侵攻が混迷、一方中東情勢の不安などから、商品価格は堅調を維持しています。２０２４年もこの状況がどう変化するかチェックしながら、豪ドルＮＺドル相場の動向を見ておくのが良いでしょう。
そうなると今後ＣＲＢインデックスが、どういった動きとなるか、確認しておくのが良いでしょう。以下は１９９５年からのＣＲＢインデックスの月足チャートです。
２００８年に４７３．９７ドルの高値を付けた後は、調整が続いていましたが、一応１０１．４８ドルで歴史的な底値圏をつけて反発が、レジスタンスを上抜け、３２９．５９ドルまで上昇しましたが、現状は更なる展開となっていません。
直近の動きからは、２５３．８５ドルから２９０．２９ドルの次の展開が焦点ですが、一応下段のスロー・ストキャスティクスは未だ下落傾向を見せています。上値はこの２９０．２９ドルからレジスタンスとなる３００ドル前半が押さえると弱い形です。この位置は４７３．９７ドルから１０１．４８ドルの下落の５０％となる２８７．７３とほぼ合致する位置で、重要なポイントです。ただ、３２９．５９ドルを超えると３７０．７２を再度目指す動きとなりそうです。
一方下値は、２５３．８５ドルを割れると２０６．９５ドルの過去の戻り高値方向への調整となりますが、この位置は直近１０１．４８ドルから３２９．５９ドルへの反発の５０％となる２１５．５４ドルに合致、更に２００ドル割れは過去のネック・ライン的な位置です。こちらは、下落があっても下値を支えられそうです。
こういった面を見ると、短期的にＣＲＢインデックスは、２００ドル方向への調整リスクが高そうです。その場合豪ドルＮＺドル相場では、短期的に売りが先行するリスクも注目しておきましょう。
〇 金利差との連動性
以下は、豪１０年物国債利回りとＮＺ１０年物国債利回りの金利差と豪ドルＮＺドルを比較したチャートです。
過去、比較的連動してきましたが、２０１６年中盤からは、豪金利高が拡大しているにも関わらず、豪ドルＮＺドル相場は安値圏で放置される動向が続いていました。この要因に関しては不透明ですが、この時トランプ元大統領のよって、関税強化などで対中政策を強化したことが、中国と関係の深い豪州経済にマイナスの影響を与えるとの見方が影響したようです。
ただ、現在は総じてこういった影響は薄れていて、再び両国の金利差に連動を始めているようです。また、２０２４年は、豪準備銀行とＮＺ準備銀行の金融政策も、ドラスティクな利上げは行われないでしょう。そうなると再びこの金利差に注目して、対応してみるのも良いかもしれません。
【テクニカル面】
≪豪ドル米ドル≫
まず、豪ドルＮＺドル相場を形成する、豪ドル米ドル相場の月足からチェックしておきましょう。
豪ドル米ドル相場を大きく見ると０．４７７５の史上最安値からの上昇が、１．１０８３で史上最高値をつけた後は、０．５５１０で下ヒゲを描いて、現状は反発的となっています。ただ、戻りも０．８００８で抑えられて再調整気味です。
特にこの０．８１３６－と０．８００８がダブル・トップ気味となっていることは注目で、恐らくですが、フィボナッチ・リトレースメント（０．４７７５－１．１０８３と０．５５１０－１．１０８３）のほぼ半値の位置と合致していることの影響かもしれません。直近レジスタンスからは、０．７２８４が押さえると弱い状況が続きそうです。こういった位置から０．７６６２の戻り高値、ダブル・トップを超えて強気となり、０．８８５４から８．６６６１、０．９５０５を越えて、パリティが再視野となる形です。
一方下値は、下段のスロー・ストキャスティクスが反転上昇気味で、０．６１７１－０．６２７０の戻り安値圏、サイコロジカルな０．６０前後が支えると長期サポートからも堅調が想定されます。リスクはこれを維持出来ずに、０．５５１０の安値を割れる形となります。
従って、２０２４年の豪ドル米ドル相場は、一定の上昇期待で、想定レンジを０．６０００から０．８０００とします。
≪ＮＺドル米ドル≫
次に豪ドルＮＺドル円相場を形成する、ＮＺドルの対ドル相場を月足からチェックしておきましょう。
最安値の０．３８９８からの上昇を、０．８８４２と０．８８３８でダブル・トップをつけて、その後の下落が０．３８９８と０．４８９５の安値から結んだ長期のサポートを割り込み０．５４６９の安値まで下落もこれを維持して反転しました。ただ、この上昇も０．７４６５で抑えらえてレジスタンスを形成、０．５５１２まで再下落となっています。
ただ、モメンタムを示す下段のスロー・ストキャスティクスは、売られ過ぎからの反転をどうにか維持していて、若干不透明ですが、０．５７７４や０．５５１２を維持出来ると、一定の反発期待となります。ただ、０．５４６４を割れると再度０．４８９５を目指す動きとなり易いでしょう。
一方上値は０．６５３８が押さえると弱く、超えて０．７０をしっかりと超えることができれば、０．７０３５－０．７３１６ゾーンの戻り高値、０．７４６５や０．７５５８を越えて、０．７７４５の戻り高値、０．７８８９－０．８０３５の窓の下限、０．８３１１－０．８５３５の窓の上限が視野となりますが、上抜けは不透明です。特に０．８８４２と０．８８３８のダブル・トップを基準としたショルダー・トップからは、０．８２１５が上値を抑える可能性も残っています。あくまで、０．８８４２と０．８８３８でダブル・トップを越えて、強い上昇期待となりそうです。
従って、ＮＺＤドル／ドル相場も一定の反発期待となりますが、来年の想定レンジを、０．５５００から０．７０００とします。
≪マトリックス・チャート≫
以下は豪ドル米ドル相場とＮＺドル米ドル相場の想定レンジから、マトリックス・チャートです。
豪ドル米ドルの想定レンジを０．６０００～０．８０００、ＮＺドル米ドルの想定レンジを０．５５００～０．７０００としましたので、これから算出された豪ドルＮＺドル相場の最大想定レンジは、０．９２８６から１．２９０９となりますが、広すぎることから、１．００７６から１．１７８０を適正レンジとして想定します。
≪豪ドルＮＺドル≫
次に豪ドルＮＺドル相場ですが、直近の月足からテクニカルをみてみましょう。
２０２０年の３月の０．９９９４の安値は、コロナウィルスのリスク回避で、世界的に株価が急落した時の動きですので、オーバー・シュートと見なすと、総じて１．１６８０と１．１４９０の高値と、１．００２０から１．０２７７での保合相場が続いています。
このレンジの中、下段のスロー・ストキャスティクスが現状下落傾向であり、１．１０５３－１．１０８８が押さえると弱い形で、超えても１．１１００から１．１３００のサイコロジカルが押さえると上値追いは出来ません。あくまで１．１４９０や１．１６８０を越えて、強気となる形です。
一方下値は、現状の１．０５６０の戻り安値が維持すると強いですが、割れると順次１．０４７１、１．０２７７、サイコロジカルな１．００００から１．０２００ゾーンが視野となりますが、維持されるとレンジ相場が続きそうです。あくまで歴史的な０．９９９４の安値を割れて、相場は未知の世界に入る形です。
【予想レンジと戦略】
それでは以上を踏まえて、豪ドルＮＺドル円相場の来年の見通しと戦略についてお話します。一応来年は、過去のような新型コロナウィルスの感染拡大やロシアのウクライナ侵攻など、大きな政治・地政学リスクが発生しない前提でお話させて頂きます。
来年の豪ドルＮＺドル円相場の想定レンジを１．００００から１．１５００としました。
次に戦略の前提としては
- 基本は、来年も保合が続き前提となります。
- また、ＮＺ準備銀行と豪準備銀行の政策金利の差は、大きく開く可能性は低そうですが、両行の政策方針に、はっきりと方向感に差が出てくるなら、逆張り戦略は放棄しましょう。
- ＮＺ金利の方が高い状況が続くとしても、原油などの商品価格の堅調な動きが、豪ドル相場を支える。
- 注意点としては、オセアニア圏は、地政学リスクで資金の流入が続いていますが、一方で自然災害のリスクには注意です。豪州では、過去山火事や干ばつ、洪水などの自然災害が多発しています。一方ＮＺは、やはり近年高まっている火山噴火や地震のリスクです。ただ、もし、大きな地震が起きても、義援金が集まる可能性やＮＺ国内からのレパトリのＮＺドル買いが出易く、ＮＺドルを売るのは避けておいた方が良いでしょう。
- またオセアニア通貨は、７月の新財政年度のスタート期に、トレンドが変わるリスクがあることは、留意しておいてください。
基本的な中期スウィング・トレードの戦略は、諦め顔の逆張りです。短期なら別ですが、中途半端な位置を避けて、あくまで深めの押し目があれば、ストップを０．９９９４において、慎重に買い下がって、反発ではしっかりと利食う形です。特に直近レンジの半値１．０７４２の±０．０３００ゾーンが押さえると利食いながら、一気に超えても１．１０５３－１．０１８８ゾーン、更に１．１４９０－１．１６８０ゾーンを前に、利食いや売り狙いで、ストップも１．１４９０－１．１６８０越えで、この売りのターゲットは同様に、１．０７４２の±０．０３００ゾーンが維持されると利食いながら、割れて下値は、前述の買いと同様のレベルではしっかりと利食いましょう。
また、もしパリティを割れる動きがあった場合、歴史的な安値圏で、ポイントが絞り込みづらいですが、豪州とＮＺの関係からは、一過性に終わる可能性も高く、その場合もベンチャー気味ですが、買いから入ってみるのも面白いかもしれません。ただ、これも反発があれば、しっかりと利食っておきましょう。
※文章中に使用されている、高値・安値等の価格につきましては、筆者が作成に利用したデータ元の価格であり、インヴァスト証券がトライオートFXにて提示した過去の価格とは異なります。
